食品價格上漲有諸多原因，但絕不是因為中國因素。
50個最大的新興市場的月平均消費者物價指數（CPI）增長趨勢顯示，從2000年到2007年年中，通貨膨脹一直保持穩定，甚至一度有下降趨勢。但之后，價格指數突然出現拐點，並迅速上升。不用說，這讓新興市場的決策者和投資者大吃一驚。未來一年，通貨膨脹都將是新興市場的熱點話題。
是什么引發了通脹？一個簡短的回答：是食品價格。我們的樣本中，一籃子商品中的食品（包括飲料）價格與上年同期相比，在過去12個月裡猛漲，從2007年年中的6%，增長到目前的大約17%。這是過去幾十年裡空前的漲幅。同時，雖然一些新興市場有較高的核心通脹率，但整體的非食品CPI升幅只是略微抬頭，2008年5月，非食品CPI同比漲幅不超過6%。
4種針價格上漲解釋
當然，關鍵因素在于，近期全球農產品價格猛漲。這是自20世紀70年代以來，全球農產品價格漲幅最大的一次。雖然其他一些食品也對價格上漲有推動作用，但這次通脹大部分是由谷物、谷類食物（如小麥、大米、玉米和大豆）和食用油價格上漲引起的。特別是，全球化肥價格在過去9個月也漲了近5倍。這容易讓人們提出兩個問題：為什么是食品價格上漲？為什么現在上漲？
總的來說，迄今有4種針對這輪價格上漲的解釋。前兩種解釋是從週期性震盪的角度出發。一種解釋說，在糧食儲備較低的背景下，許多國家糧食欠收和供應中斷。另一種解釋則是兩種現象綜合的效果：一方面，短期資本流入糧食現貨市場，投機抬高了糧食價格；另一方面，為了應對糧價上漲，許多國家採取禁止糧食出口的政策。這些因素在短期的確推動了糧價上漲，但是，這兩種解釋在本質上只能說明短期現象。忽略其他因素，我們大體上可以預測到2009年通脹會緩解，糧價漲幅將下降。
另兩種解釋，則關注農業部門更基礎的變化。這包括：過去5年能源高價傳導到農業部門；新興市場對食品的淨需求快速增長。這些因素是結構性的。如果我們面臨的是最糟糕的情況，那么，目前的食品價格衝擊，只不過是價格持續上漲的開端。
不過，仔細觀察，很難清楚判斷我們是否處在或者接近最糟糕的情況。毋庸置疑，高油價和對生物燃料的需求，推動了玉米、谷物和化肥價格上漲。但有證據顯示，自2002年以來，糧食價格上漲滯后于其他商品。另一方面，理論上無法解釋，糧食成本漲幅，會完全等同于原油價格上漲幅度，更不用說其他與石油沒有直接關係的食品的成本。畢竟，農業的中短期供給彈性與採礦業非常不同。
20世紀70年代中期的經驗比較有啟發性。在第一次石油危機中，糧食出口價格起初因為全球原油成本增加而上漲，但是很快就獲得了補貼；到20世紀80年代早期，油價持續創出新高，糧食真實價格卻低于危機前的價格。
有了這種背景，我們至少有充分的理由，去質疑我們是否真的處于一場大規模糧價上漲的開端。
中國需求推動？
為什么食品價格現在上漲？有觀點認為，主要是因為新興市場需求增加，特別是中國總體增長速度達到歷史最高，加之中國存在土地緊缺和糧食供給短缺。超過10億人口現在要消費越來越多的卡路里，飲食結構也趨向肉類和牛奶這樣需要集中飼養的產品，那么，全球食品價格上漲有什么奇怪的呢？
這一分析只有一個問題——就是它並不正確，至少，它得不到當前數據的支持。
事實是，中國是相當大的糧食淨出口國，而且仍是谷物和谷物產品的淨出口國。在過去12個月中，中國的糧食貿易結構沒有顯著的改變。對于化肥也是同樣的情況。實際上，去年中國在全球市場上，由化肥淨進口國變為化肥淨出口國。所以，食品價格上漲有諸多原因，只有中國需求增加不是其中之一。
當然，即便忽略中國購買量增加，仍存在這樣的可能——中國的價格推高了全球價格。畢竟，中國出現了食品價格的大幅上漲。
但這種觀點也經不起推敲。中國國內糧食和化肥價格實際上低于世界水平，受到世界價格上漲的衝擊后，中國的價格才跟著上漲。同時，大多數中國食品價格上漲問題來自肉類和蔬菜，與其他新興市場的情況非常不同。
中國農產品供給下滑也不是當前真正的威脅。2000年至2003年，中國耕地面積和糧食儲備都大幅下降，但從2004年起，農用地征用政策的改變和糧食補貼政策，使得可耕地面積出現反彈，並且糧食儲備變得穩定。惟一的疑問是，中國可能逐漸會變成糧食淨進口國，但是目前看來，這還需要很多年。而且，這種轉變也會是緩慢、漸進的。
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